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2020年第10周CRE指數及資本市場對稀土關注度簡析
 
作者:于佳欣 文章來源:中國稀土網站 點擊數:925 更新時間:2020-3-12 16:09:02

  篇首寄語:作者代表中國稀土網站團隊,向抗擊疫情中的逆行者、堅守者和千千萬萬建設者,向復工后戰斗戰斗在平凡崗位上認真生活的千千萬萬奮斗者,向在逆境中堅強生活和生長的萬千生命致以誠摯的敬意!

  2020第10周CRE指數最高為231.5點,最低為224.5點,波動幅度為3.12%。周平均227.9點,較第9周下跌了2.08%。圖1為2020年第4周到第10周的CRE指數情況。抗擊“新冠疫情”的工作取得了較好的進展,為經濟恢復獲利創造了條件。絕大部分企業已經完成復工,經濟活動的恢復在加速運行,零售業已經有限度復工,餐飲業也在積極籌劃復工。在保證防疫的前提下,經濟活力正在逐步恢復,并因行業特點不同而表現各異.隨著時間的推移疫情的長期效應逐漸顯現,特別是國外進入疫情集中爆發時期,甚至出現了對我國的反向輸入,對我國的經濟恢復運作產生了很大的影響,具體效果也波及到了資本市場,在此簡述如下。

  相當數量的工業企業已經實現了復工,人流密集的商業部門逐漸恢復,但是人流量在這一周保持一個較為平穩的增長曲線,日間購物恢復較好,而夜間消費部門依然處于停滯狀態。第10周在第一個交易日扭轉了第9周周二開始的下跌趨勢,幅度較大。緊接著的三個交易日出現了連續的上漲態勢,到第五個交易日出現了中等幅度的下行。一周的上漲幅度和下跌幅度的差別巨大,綜合看,上漲的持續性有恢復的趨勢,出現了持續的上漲,最終形成了較為可觀的上漲行情。一周五天內漲多跌少,第10周指數的波動幅度要遠遠小于之前的一周,本周最高值低于上周水平,而最低值卻高于上周水平,顯示市場出現了波動恢復。

  如圖1,2020年第10周的第一個交易日,與2020年第9周情況恰恰相反,逆轉了2020年第9周周二出現的連續下跌趨勢,指數出現了的上行態勢,顯現出市場再次回歸到上漲態勢,市場的上升力量略顯激進。當日收盤與上周末相比差異較大,以4.52%的漲幅開盤。2020年第10周的周二到周四,三個交易日延續了周一的漲勢,漲幅分別達到了1.56%、0.53%和1.40%,但是漲幅不大,較與第一個交易日的漲幅有較大差距,顯示支撐力不夠堅定。第五個交易日出現了本周唯一的下跌,跌幅達到了1.43%。2020年第10周CRE指數和上證指數的整體趨勢在波動形態上有較大的相似度。

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  2020年第10周CRE指數的等效波動幅度要小于上證指數的波動趨勢,而且統計平均的發展趨勢與上證指數相同,CRE指數和上證指數都出現相一定幅度的恢復。隨著大盤呈現出一定幅度的快速回升態勢,投資者對稀土板塊表現出了謹慎的跟盤情緒,其謹慎程度甚至比大盤還要大。交易趨勢顯示本周投資者因為稀土板塊的特殊戰略屬性和稀土板塊規模較小等特點產生的積極的興趣完全無法顯現。CRE指數出現了規模較小的回升,但是相當規模的后期反彈,從曲線上看,其表現與上證指數的運行狀態更加趨同。

  總體上,2020年第10周CRE指數與上證指數相比,波動趨勢基本上是高度類似的,總體上都出現了上行,上行過程中出現了一定的減速,但是在最后一個交易日出現一定的下挫。兩者波動的形狀略有差異,同時兩者的波動路徑,啟動的起點和轉折的拐點僅僅顯示出了較小的差別,兩者回升的幅度在數量上的差別較大。考慮到考察期內的波動狀態,以及所處點位,下周繼續出現回升的不確定性較大(此次恢復更多的表現為底部投機)。兩者最大區別是,CRE指數在第10周總體上顯現出了比上證指數更弱的回升預期,漲幅相對較小。我們認為,隨著時間的推移,疫情最終會得到控制,國內市場和國際貿易所受的沖擊也會逐漸恢復。

  就本周看,相對于其他行業,稀土行業依然沒有表現出更多的實質性支撐。而春節期間發生的疫情又給市場帶來了巨大的沖擊和不確定性,物流的不順暢,推升了部分原輔料價格,推動產品漲價,使市場處于短暫的觀望區間。疫情使CRE指數在半年以來的低位連續擺動,經過上周的調整,已經基本實現了一定的恢復。但是后市是否能夠繼續上行,仍然需要考察疫情造成的后效影響究竟有多大。復工逐步深入,數據顯示未出現大范圍安全事件,復工節奏平穩。初步顯示復工后的回升將較為樂觀,但是國外疫情的快速爆發,對于外貿出口和旅游等行業的沖擊已經產生,明顯影響到了市場的表現。

  從上年度看,2019年在第42周、43周、44周出現了回調,這給第45周提供了一定的抄底空間,但是由于44周并沒有更多實質性的支撐,且宏觀方面并不明朗,第46周對于連續兩周的回升做出了一定反應,出現下跌。而47周前期受到較強刺激出現快速攀升,但是支持力不夠持久,隨即出現了回落。第48周顯示之前對于支撐力的預測是正確的,結束了上周的短暫回升,繼續出現較大幅度下行。第49周則出現了反轉,以較大的幅度開啟了一周的上漲態勢。第50周延續了上周的漲勢,顯現出回溫跡象。第51周繼續擴大了上周的漲勢,表現出較為強勁復蘇跡象。第52周波動上行,上升動力出現減弱跡象。第53周再次啟動上行,上升動力有所增加。

  到了2020年第2周,雖然顯現了漲勢,但是波動態勢預示了這次上漲行情的階段性調整點可能在下周出現。2020年第3周,微幅上漲預示了這一波段的上漲到了調整點,具體走勢依賴于宏觀經濟的走勢。2020年第4周,指數回落,應對假期投資者保持了謹慎態度。2020年第6周,受疫情影響,指數大幅回落,但是從趨勢表現出了一定的向上動力。2020年第7周,指數繼續回升,但是回升動力相對溫和。2020年第8周,持續的恢復性上漲已經使指數水平基本回歸春節前水平。2020年第9周出現了巨大的下跌,慣性未能持續,報復性增長沒有出現。2020年第10周出現了反彈,但是反彈趨勢在周末中止。

  與2020年第9周相比,2020年第10周稀土板塊依然沒有出現值得關注的政策、經濟等利好消息,連續數月沒有重大利好消息,所以在此期間仍然無法主動吸引更多資金關注。大部分企業已經復工,大部分居民部門也開始陸續復工,但由于仍然處在抗疫情關鍵階段,消費部門處于有限的恢復狀態。國外開始出現大規模爆發,外貿也處于一定程度的僵持狀態,因此涉及的工業生產必然受到較大的影響。第10周出現較大幅度的回升,CRE指數顯示,稀土板塊表現出了與大盤更加趨同的波動態勢,顯示其高新技術概念的作用優先級始終弱于宏觀經濟因素,始終受到大盤的巨大影響。圖2顯示,本周交易量較大幅度回落,當資金在各個領域進出速度有所加減少時候,這兩周稀土板塊的謹慎投資情緒有所加大,其回升明顯弱于上證指數。大盤在第6周下跌后,在第7周和第8周連續反彈時,稀土板塊上漲程度也僅僅略微高于上證指數的上漲程度,第9周的下跌,再次制造了投機機會。本周出現的回升,兩者的趨勢也基本一致,但是交投量卻有明顯減少。從時序性上看,稀土板塊與上證指數之間的時序關系消失了,在大勢上呈現了同步響應關系。
 
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  上證指數在第10周呈現了一定幅度的回升態勢,五個交易日僅僅出現了一次中等規模下跌,其下跌要小于CRE指數水平。這一周從第一個交易日開始,就出現了較大幅度的回升,第二個到第四個交易日連續出現了上漲,第五個交易日才出現唯一一次小幅度下跌。一周下來上證指數急速回升,重新站上3000點。交易狀況顯示疫情造成的沖擊巨大造成的短期恐慌雖然已經結束,但是后效和國外疫情的傳播對資本市場的信心沖擊巨大,無法持續支持大盤突破原有點位的同時,對于風險的謹慎態度,是市場出現了大幅度震蕩,而且可能再次出現。從幅度看,上行支撐力并不穩固,后市還需要謹慎投資。

  如圖3所示,在大趨勢上,2019年從33周開始上證指數在連續四周上漲,先后用兩周時間重新站上2800點和2900點平臺,最終突破3000點后,于第37周結束了此次上行周期,此后進入下行期,42周出現短暫的上升,第43周又繼續下調,在第44周出現微弱回調,第45周進一步上漲,但是到了第46周再次下跌,第47周出現了調整微弱上漲,但是支撐乏力,第48周再次出現下跌,第49周情況大幅度好轉,雖然平均下跌但是收盤上漲了許多。第50周平均和收盤均出現上漲。第51周上漲幅度得到了進一步擴大。第52周出現下跌,進入上行阻力區域。第53周再次出現上漲,趨勢明顯。到了2020年第2周繼續微幅上漲。2020年第3周,幾乎持平。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,較大幅度上漲。2020年第8周,繼續較大幅度上漲。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,出現反彈。從單日收盤看,周五收盤在3034.5113,高于上周五的2880.304,微觀上出現了跌勢。而CRE指數,在2019年以與上證指數幾乎相似的軌跡,用四周時間突破了此前較為穩定的213點平臺,以微弱的漲勢穩定220點以上,在一度接近235點后,也在37周停止了連續上行勢頭,開始出現回調,第43周繼續下行,第44周出現微弱回調,第45周繼續擴大了上漲態勢,但是第46周隨同大盤出現了下跌,第47周也出現了微弱的上漲,第48周再次下跌,第49周出現穩定上漲,第50周繼續持續上漲,第51周上漲程度繼續擴大,第52周出現波動,上漲態勢趨緩。第53周,上漲態勢進一步加強。到了2020年第2周,中等幅度增長。2020年第3周,微幅上漲。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,較大幅度上漲。2020年第8周,繼續保持較大幅度上漲。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,反彈并有所回升。從單日收盤看,收盤在228.2,遠遠高于上周的214.8點,但是微觀看又出現了跌勢。兩個指數在大幅受挫后,經過了兩周的回彈,但是受疫情沖擊,回彈支撐力不足,市場拉高后紛紛避險,在投機和避險之間似乎出現了震蕩趨勢,下周或許再次出現下跌。從幅度上看,上證指數升幅較小,而且微觀上也再次掉頭下跌。而CRE指數也是較大幅度上漲,上漲的深度絕對值要略微高于上證指數。第10周CRE指數的波動幅度為3.12%,上證指數的波動幅度為3.39。大幅震蕩趨勢出現,市場交易邏輯出現變化,震蕩的衰減或許持續數周。

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  近幾個月,稀土板塊始終沒有特別重大的經營利好信息披露,因此從2019年第44周市場上才出現回升勢頭,并且表現出了波動性,到了第45周上升趨勢有所擴大,并且在一定程度上高于上證指數。但是第46周又出現了較大幅度的回落,只是顯得小于大盤。第47周大盤出現了劇烈波動,帶動稀土板塊也有了一個較大的波動。第48周大盤試圖回升,但是動力不足,稀土板塊動力不足未能上漲,隨同大盤下跌。到了49周,大盤出現了一次上漲,帶動稀土板塊隨同上漲,但是比較溫和。第50周繼續隨同大盤上漲,強度有所增強。第51周仍然在大盤帶動下出現上漲,但是其回調拐點有所延緩。第52周出現了波動上漲的態勢。第53周上漲態勢更加穩健。到了2020年第2周,漲勢有所減弱,但仍然表現出一定的上漲。2020年第3周,兩個指數明顯低頭,強烈預示著連續7周的總體上升可能終止。第4周,連續7周的上升期終止。第6周,回歸低位,上升周期重啟。第7周,上行繼續,但是疫情逐步受控結束需要一定的時間,各行各業復工,社會恢復運行也需要時間,因此上升會持續一段時間。第8周,上漲已經基本回歸了節前水平,恢復空間已經基本壓縮。第9周最后一個交易日收到外部消息刺激,將調整轉化成了恐慌。后期疫情的持續性影響將進一步發酵,會在低位徘徊。第10周,低位抄底導致開盤就大幅拉伸,之后小幅推升,周末有出現避險拋盤。基于這個判斷,考慮到細節上面的差異,顯示投資者對于稀土戰略性和相對稀缺性的認知暫時將不再成為交易的一項重要參考。由于本身沒有顯現出過硬的內力,因此其回升勢頭反而明顯弱于其他板塊。

  第10周出現的大幅度回升,尾部回收現象,主要有三個原因,一是上周恢復到了低點位置,投機資金入場抄底;二是疫情在韓國、中東、歐洲的傳播超出了想象,而且其對人員交流的影響巨大,對國際貿易的影響巨大,支撐力缺乏基礎;三是復工的利好依然值得期待,這是回升的根本動力。經過七周的連續上漲,2020年第2周的點位已經較高,投機空間進一步縮小。而本次波動,勢必提供巨大的投機空間,從圖4交易量關系可以看出,市場出現下跌信號時的交易量要大于市場上升期的交易量,可見,前期拉動可能是少數投機主力,后期離場則包括了許多散戶。第9周的回落將給投資者一個新的投機機會,造成本周大起。但是連續數周如此,大幅震蕩成為可能。未來,稀土板塊的避險屬性近期不大會被關注,只有隨著市場發展,才會再次被重新認識。

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  圖5是CRE指數周平均環比變化率趨勢,從中可以看到大部分時間,CRE指數與上證指數有著一致的波動方向,而且多數時間CRE指數的波動率要大于上證指數。2020年第9周兩者之間在平均趨勢上出現了相反的態勢,大盤形勢要明顯強于稀土板塊的形勢。從統計上看,兩者出現相反態勢的持續時間較少,下周大概率恢復相同的發展趨勢。

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  圖6為2020年第9周CRE上游和CRE下游指數對比情況,上下游指數趨勢在本周繼續表現出日漸趨同的趨勢。一般來講,在大盤大幅度調整的狀態下,稀土上下游板塊差異性幾乎消失,趨勢越來越相近。從圖中可以看出,本周CRE指數中上下游表現出奇的一致,可見投資者對稀土暫時興趣不大。我們認為,下游企業的利好,將會持續推動稀土板塊的成長,但是其直面市場,風險更大,更易于受宏觀經濟的影響。作者認為本周的趨勢屬于大盤持續上行下的表現,根本上看,我們認為稀土下游相對稀土上游更具有投資吸引力。

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  這兩周時政新聞顯示,2020年2月24日,包頭市生態環境局受理了包頭市璽駿稀土,年產10000噸(高純)稀土金屬及合金生產線項目環境影響評價申請。該項目計劃新建年產10000噸鐠釹金屬、鑭鈰金屬、金屬鑭、金屬鈰、金屬釹、釓鐵合金、鈥鐵合金生產線并對其中2000噸金屬鑭進行提純。

  2020年2月26日,江西金力永磁科技股份有限公司發布公告稱,2019年1-12月,公司實現營業總收入169,698.98 萬元,同比增長31.62%;營業利潤17,849.11 萬元,同比增長11.49%;利潤總額17,863.28 萬元,同比增長12.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15,681.76 萬元,同比增長6.54%。業績增長主要原因系:受益于國內風電行業需求增長以及公司海外風電業務的增長,公司風電領域收入較去年同期大幅增長逾120%;同時,變頻家電領域收入較去年同期增長逾10%。

  2020年2月28日,正海磁材發布公告稱,公司擬非公開發行不超過2.46億股,募集資金總額不超過10.25億元,定價基準日為發行期首日,發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的80%。此次募集資金用于低重稀土永磁體生產基地建設項目、福海基地研發及智能化升級項目和東西廠區升級改造及產能提升項目等。其中低重稀土永磁體生產基地項目建成后新增5000噸高性能低重稀土永磁能力,預計每年實現營業收入11.5億元,東西廠區升級改造及產能提升項目完全達產后,可新增3700噸產品產能,預計每年實現營業收入8.51億元。

  2020年2月25日,南方稀土公布了其稀土氧化物產品掛牌價,本次調價周期南方稀土對其旗下銷售的多個氧化物價格做出了價格調整。本周調高了氧化鋱、氧化鏑、氧化鈥的價格,分別調高了20萬元、3.0萬元、0.5萬元,調整幅度分別為5.00%、1.62%、1.42%。現掛牌價分別為:氧化釤1.2萬元/噸、氧化銪22萬元/噸、氧化釓17萬元/噸、氧化鋱420萬元/噸、氧化鏑188萬元/噸、氧化鈥35.5萬元/噸、氧化鉺15.8萬元/噸、氧化鐿10萬元/噸、氧化镥425萬元/噸、氧化釔2萬元/噸、氧化鈧900萬元/噸。

  依據“中國稀土”網監測的價格數據,本周氧化鋱、金屬鋱、氧化鏑 、金屬鏑、鏑鐵合金、氧化鈥、鈥鐵均有不同程度上漲,漲幅0.2%-1.4%;氧化鐠釹、鐠釹合金、氧化釹出現下跌,跌幅0.1%-1.1%;其他稀土產品價格均保持平穩狀態,無明顯變化。

  如我們一直分析的,雖然資本市場對稀土板塊始終抱有相當堅定的上升預期,但是稀土板塊本質上依賴于大盤走勢。特別是當稀土板塊較長時間缺乏支撐性利好消息的時候,公眾對稀土的關注度也會自然降低,對于稀土的重要性的認知也會暫時降低,使得稀土的關注度逐漸回歸到大盤的基本水平。但是當市場出現比較明朗的波動,稀土板塊的戰略性就會恢復一定的作用,促進稀土板塊更加堅定的上升。當然由于稀土體量小,易于投資和操作,因此稀土板塊在回歸較高關注水平的階段會有一定的炒作空間,造成短期溢價。如圖7所示,CRE指數與上證交易量存在一定的對映關系,但是影響因素較多,其中受到擾動時,關系會變化,比如本周,交易量下跌對應了下跌,顯示本周在稀土板塊的資金減少可能更多。

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  由于大盤顯現出了震蕩態勢,稀土板塊則有可能放大或者縮小這一態勢。如圖8,放量交易表現了大量資金離場避險,帶動大盤和CRE板塊下挫。總體來講,當稀土成為相對熱點時,由于存在對稀土戰略性的共識,所以一旦市場發現短期低點后,就會迅速出現游資進入大幅波動的情況。而遇到大盤下行,稀土在一定程度上也會顯現出較強的抗壓性,不會領跌。但是由于持續沒有利好消息產生,且上游幾個公司表現乏力,因此稀土板塊并不能吸引足夠的資金。但是一旦公眾對稀土板塊的戰略性失去敏感度,那么決定里就會回歸板塊本身。本周的表現依然印證了這一判斷,大盤的波動牽動了稀土板塊,大盤的停滯導致稀土概念發揮的作用減少,雖然促進稀土板塊出現了更大幅度的上漲,但是幅度相對減少,充分反映了稀土的特殊性。即便如此,如果沒有實質性的行業動作,稀土的戰略性無法在較長的時間發揮連續驅動作用。隨著各個公司業績的不斷提高,必然吸引更多的投資者,CRE指數也會穩健成長。考慮到近期的經濟形勢和經營個例情況,特別是疫情沖擊造成的底部空間已經基本被填充,實體經濟恢復的時間要長于資本市場的操作,因此建議短期操作的投資者保持關注。
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  篇末,再次向戰斗在抗擊疫情前線的醫護人員、檢查人員、民生部門的工作人員,以及正在復工和將要復工的每一位建設者致以崇高的敬意。我們相信疫情必將很快得到控制,經濟必將重新恢復活力。帶著哀傷的記憶,未來的生活必然會在成長中更加美好
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